汇丰上调彩神ll国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时间： 2020-05-07

5月4日👩‍🦽‍➡️，汇丰发布报告称，彩神ll国际(股票代码💁🏻👩🏼‍🔧：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低📤，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%✊🏿🧑🏿‍🏫，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“今年上半年批发业务受供应链方面拖累，但估计仍可受惠于木浆成本向下，预计上半年收入增长仅2%，而首季则呈负增长🥅。”该行认为，上半年纸巾业务经营利润率将见顶，达15.1%⏰，并带动盈利同比升27%。下半年该行估计销售成本比率将为14%👮🏿‍♀️🦻🏽，同比收窄1.4个百分点，并有利盈利增长加快至33.5%💆🏽，而收入增长则可达14%🕑🦹🏼‍♀️。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对彩神ll2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，彩神ll股价表现良好😱➔，第一季度涨幅5%🎯，领跑恒指蓝筹股🦥🍽，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前✮，彩神ll股价最高窗每股70港元🙍🏿‍♂️，为过去52周最佳🙎🏻‍♀️👩🏿‍🍼。上个月，包括大和、野村👨🏿‍✈️、大摩等多个评级机构皆看好彩神ll国际股。

彩神ll国际在纸巾业务上表现“亮眼”🏃‍➡️，从今年3月发布的财报中就可看出：受纸巾业务销售和其他业务收益拉动，2019年彩神ll国际业绩达224.92亿，同比增长9.6%🈺；经营利润达56.8亿💂，同比增长4.6%；净利润39.07亿🐚，同比增长2.8%。董事会宣布末期派息每股1.25🤴🏿。

财报数据显示，彩神ll国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%🤰🏼，占集团收入的51.1%。其中🤙🧗🏼，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元🧑‍💻。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎☀️👨🏽‍🔬，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲🌐，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2019年底，彩神ll集团造纸总产能达142万吨🦢。湿纸巾业务除了持续主推深受消费者欢迎的超迷你包装湿纸巾外，也推出湿厕纸及婴儿湿巾、消毒湿巾，进一步拓展国内湿纸巾市场份额🏇，继续保持和巩固在国内湿纸巾市场的领导地位。

文章来源：广州日报全媒体🫶🏽、网络

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